אחרי שהבנו מהו המדד ואיך נחשפים אליו, נמשיך לצלול לנתונים על ה S&P 500 לכאורה כולל חמש מאות חברות, אך בפועל רק חלק קטן מהן משפיע בצורה משמעותית על תנועת המדד.
כדי להבין את אופי ההתנהגות של S&P 500 צריך להסתכל לא רק על הכמות, אלא על מבנה הכוח הפנימי שלו, הסקטורים הדומיננטיים, ענקיות הטכנולוגיה והמשקל העצום שמתרכז בידיים של מספר מועט של חברות.
בכתבה זו נעמיק בהרכב המדד ונגלה מהו הכוח האמיתי שמאחורי העליות והירידות.
מדד רחב שמחולק ל-11 סקטורים
חברת S&P מחלקת את החברות למדדי-ענף רשמיים, הסקטורים המרכזיים:
- טכנולוגיה
- בריאות
- פיננסים
- תעשייה
- אנרגיה
- תקשורת
- צריכה מחזורית
- צריכה בסיסית
- נדל"ן
- חומרים
- תשתיות
על פניו נראה כפיזור רחב, אך בפועל הסקטורים אינם שווים במשקל.
הדומיננטיות של הטכנולוגיה – מנוע שמוביל את כל המדד
הסקטור הטכנולוגי הוא הגדול במדד, יותר משליש מכלל הסקטורים ולכן הוא בעל ההשפעה הגדולה ביותר על העליות/ירידות של המדד, בעצם זה שבע חברות שנקראות גם "שבעת המופלאות" בכינוי ההמון (אפל, מיקרוסופט, גוגל, אנבידיה, מטא, אמזון וטסלה).
הסיבות לכך:
- חברות ענק בעלות שווי שוק עצום.
- ביקוש בינלאומי אדיר לטכנולוגיה.
- השפעה ישירה על כל תחומי החיים, תקשורת, תעשייה, בריאות ועוד.
כאשר הטכנולוגיה רצה קדימה המדד בדרך כלל מצטרף, וכשהיא נחלשת המדד כולו מרגיש זאת.
זה בעצם מיעוט שמחזיק את רוב הכוח למרות שהמדד כולל 500 חברות, ההשפעה האמיתית מרוכזת בידיים של כמה בודדות חברות־ענק בעלות שווי שוק של טריליוני דולרים שיכולות להזיז את המדד לבדן.
המשמעות: מניה אחת בעלת משקל גבוה מסוגלת “למשוך” את המדד, ירידה חדה בחברה גדולה יכולה לגרום למדד לרדת גם אם רוב החברות עולות, המשקיע במדד למעשה מקבל חשיפה מוגברת לגדולות שבחברות וזה יוצר שילוב מעניין, מאידך פיזור של 500 חברות, אך בפועל השפעה מרוכזת של מניות בודדות.
יתרונות וחסרונות של ריכוזיות המדד
ההיגיון שעומד מאחורי חלוקת המשקלים הלא שווה הוא, שלרוב חברות גדולות מספקות יציבות למדד, מפני שחברה ששויה עצום, הסיכוי שתימחק את הונה נמוך ביחס לחברות עם שווי נמוך, עוד נתון – שחברות ענק נוטות להיות רווחיות, נזילות ובעלות מאזן עסקי חזק, ומאידך אם המשקל שווה אין משמעות לחברה הגדולה על פני הקטנה וזה שוחק את כדאיות ההשקעה.
והחסרונות הם: שהמדד רגיש מאוד למגמות בסקטור אחד, בעיקר טכנולוגיה, אירוע שלילי באחת מהחברות הענקיות יכול לגרור תנודתיות לכל המדד, וכן לעיתים המדד אינו משקף את תמונת המצב הכלכלית הרחבה, אלא את מצב ענקיות הטכנולוגיה בלבד.
| יתרונות | חסרונות |
| הצמיחה המרשימה של הסקטורים המובילים | חשיפה לתחום מסוים ולא פיזור סיכון |
| הפחתת התלות בחברות בינוניות וקטנות | שמניות הקטנות מזנקות לא מורגש במדד |
| תשואה היסטורית פנומנלית | תשואה סטנדרטית ומטה |
| המדד משקף את החברות היותר בריאות בעצם שווי המשקל שלהם. | תחומים בסיסיים כמו נדל"ן וחומרי גלם מקבלים משקל נמוך |
מה יוצר את התנועה היומית? אינדיקטורים, מגמות ומה שביניהם
המדד נע כל העת על פי מגוון רחב של כוחות:
- דוחות רבעוניים של חברות מובילות.
- ריבית של הפדרל ריזרב.
- נתוני תעסוקה ואינפלציה.
- חדשות ואירועים כלכליים.
- תיאבון רב בשווקים הגלובליים, בניסיון להכריע את סנפ.
בשנים האחרונות נוספה תופעה משמעותית, זרימת כספים אדירה לקרנות פסיביות (הפנסיות והגמל העוקבות מדדSP500 שהרבה העבירו לשם) מה שיוצר השפעה מעגלית, ככל שיותר כסף נכנס למדד, מניות המדד עולות, מה שמחזק את המדד עוד יותר.
השורה התחתונה
למרות שמדד S&P 500 רחב ומפוזר, הוא נושא בתוכו מבנה כוח מרוכז מאוד.
הבנת הסקטורים הדומיננטיים והחברות הגדולות היא המפתח לניתוח התנהגות המדד, ולפעמים דווקא מספר מצומצם של מניות יכול להסביר יום שלם של תנודתיות.
כמה נקודות לסיכום:
- מדד S&P 500 מחולק ל־11 סקטורים.
- המשקל אינו שווה בחברות וכן בסקטורים.
- סקטור הטכנולוגיה הוא הדומיננטי והמכריע את כיוון המדד.
- הריכוזיות גורמת לרווחיות, פיזור שווה הוכח שלא מביא את התשואה.
- התנודתיות היא חלק בלתי נפרד מהמהלך לטוב ולמוטב, במיוחד בזמנים מסוימים ובאירועים נקודתיים.
*האמור אינו מהווה הצעה להשקעה או המלצה לפעולה כלשהי, ההחלטה על שיקול דעתו של הקורא
כתבות נוספות של משה שור שאולי יעניינו אתכם:
מהו מדד S&P 500 – וכיצד הוא הפך למדד החשוב בעולם? – לחצו כאן
אחרי ה"מה" מגיע "איך": איך תעודות סל עוקבות אחרי S&P500 – לחצו כאן
מציעים לכם תשואה קבועה? תברחו! כך תזהו את הנוכל התורן – לחצו כאן
תודה רבה מובן וכתוב יפה, שאלה – אז למה לא נאסד"'ק אם בכל מקרה הטכנולוגיה מובילה ?