דניס לר
כמעט כולנו חשופים באופן עקיף להשקעות בשוק ההון דרך קרנות הפנסיה וההשתלמות שלנו שמשקיעות את כספי החיסכון בניירות ערך. כאן בדרך כלל מסתיימת ההיכרות של רובנו עם התחום. אולם, עבור מי שבוחר להיות מושקע בשוק ההון באופן ישיר, גם אם בחר להיעזר בשירותיו המקצועיים של מנהל השקעות, יש חשיבות רבה בהיכרות וההבנה של מגוון אופני ההשקעה הקיימים בבורסה, לצד היתרונות שמלווים אותם. אחד מאופני ההשקעה הללו, שאהוב על משקיעים פרטיים ומוסדיים כאחד, הוא קרן הנאמנות.
מהי קרן נאמנות ואיך משקיעים בה?
אז מה הן קרנות נאמנות , ומדוע רבים מכספי הציבור מושקעים בהן? קרן נאמנות היא מעין חשבון משותף למספר רב של משקיעים, שרוכשים יחד ניירות ערך. ההשקעה משותפת, והרווחים מתחלקים בין המשקיעים בקרן באופן שווה. כך למשל, מי שמחזיק 3% מנכסי הקרן, יקבל 3% מהרווחים. הקרן יכולה להיות מושקעת במנעד רחב של ניירות ערך – החל מאג"ח ומניות, עבור באופציות וחוזים עתידיים על סחורות וקרנות סל ועד לנכסים בלתי סחירים (אלטרנטיביים). כל קרן מנוהלת על ידי מנהל מקצועי, שמנתב את ההשקעות לפי מדיניות השקעה מוסכמת ומוגדרת מראש שמטרתה, כאמור, ייצור תשואות עבור המשקיעים.
על מנת להשתתף בנכסים וברווחים של הקרן, משקיע רוכש בה יחידות בעלות בכמות המועדפת עליו, שמועברת לחשבון ניירות הערך שלו. על מנת לממש רווחים, משקיעים יכולים למכור את היחידות שבבעלותם בכל יום מסחר של הקרן. השווי הכספי של היחידות נקבע בסופו של כל יום מסחר בהתאם לשינויים שחלו בשווי נכסי הקרן, מספר היחידות שנכללות בה (עבור כל משקיע חדש שנכנס לקרן, מנהל הקרן מקצה יחידות חדשות) ובקיזוז הוצאות ניהול.
העלות העיקרית בהשקעה בקרן נאמנות היא דמי הניהול המשולמים למנהל הקרן עבור עבודתו המקצועית וכן עבור נאמן הקרן, שתפקידו לפקח על פעילותה עבור המשקיעים. עלות זו מקוזזת מהתשואה שעושה הקרן ומכאן גם מהרווח למשקיעים.
המאפיינים של קרנות הנאמנות
בבורסה הישראלית קיימות מעל ל-2,000 קרנות נאמנות מסוגים שונים המגלגלות שווי נכסים המוערך בכ-400 מיליארד שקל . סוגיהן מתפרשים על פני תחומי השקעה שונים, כמו מניות בישראל, מניות בחו"ל, אג"ח קונצרניות או ממשלתיות, מט"ח ואף קרנות עצמן שנרכשות על ידי קרנות אחרות. מעבר לתחומי השקעה, ניתן לסווג קרנות נאמנות על פי מגוון רחב של מאפיינים. נמנה את העיקריים שבהם:
קרן פתוחה/סגורה: קרן נאמנות פתוחה היא זאת שמציעה באופן קבוע את האפשרות למשקיעים לקנות יחידות השתתפות בה; קרן נאמנות סגורה מציעה מספר יחידות מוגבל בחלון זמנים מוגדר, ולאחריו לא ניתן יותר להצטרף לקרן.
קרן מתמחה/קרן גמישה: קרן מתמחה היא משקיעה לפחות 80% מנכסיה באפיק אחד ספציפי – כלומר, מתמקדת במניות לצורך העניין, ולא מפזרת את השקעותיה לאג"ח, מט"ח וכו'. קרן גמישה שומרת לעצמה את האפשרות להשקיע באפיקים שונים לפי ראות עיני מנהליה.
קרן צבירה/קרן מחלקת: קרן נאמנות צבירה לוקחת את הרווחים שנוצרו ומשקיעה אותם שוב דרך הקרן, מבלי לחלק אותם למשקיעים; קרן מחלקת פועלת הפוך, ומחלקת את הרווחים למשקיעים כדיווידנד.
קרן פטורה/ חייבת במס: קרן פטורה היא קרן שרווחיה והכנסותיה פטורים ממס בזמן שבעלי היחידות בה חייבים במס ריאלי של 25% על רווח הון במועד מימוש היחידות. לעומתה, קרן חייבת היא קרן שמשלמת מס על רווחיה והכנסותיה, אך בעלי היחידות בה פטורים ממס רווחי הון במועד מימוש היחידות.
קרנות נאמנות: היתרונות
מדוע קרנות הנאמנות אהובות כל כך על ידי משקיעים פרטיים? הסיבה לכך היא שהן מהוות כלי השקעה נוח וזול יחסית, הכולל פיזור השקעות שאמור להקטין את הסיכון לעומת השקעה בנייר ערך אחד. בואו נמנה את היתרונות:
ניהול מקצועי: רוב המשקיעים רוצים לדעת שיש מי שמנווט את הספינה, ולוקח את כספם למקום הנכון ביותר לטובת רווחים. כשהקרן מנוהלת בידי בית השקעות גדול ומוכר עם מוניטין טוב, העמיתים שמים את מבטחם בבעלי ניסיון שיכולים להגיב בזמן אמת לאירועים המשפיעים על השוק ועל נכסי הקרן.
נזילות: בניגוד לקרן השתלמות או פיקדון בבנק, הכסף בקרן הנאמנות ניתן למשיכה בכל יום מסחר, החל מהיום הראשון של ההשקעה.
פשטות: קרנות הנאמנות בונות תיק השקעות מורכב ומפוזר, שמתבסס על עקרונות השקעה מותאמי אסטרטגיה. משקיע בודד שירצה לנהל בעצמו תיק מניות דומה – יצטרך לעבוד קשה מאוד ולהשקיע זמן יקר.
פיזור: הלב של תיק השקעות איכותי הוא פיזור – בין אפיקים שונים, בין ני"ע שונים, בין מדינות שונות וכו' – כדי שההשקעה לא תזדעזע אם אחד הערוצים מדשדש. קרנות נאמנות מציעות פיזור אולטימטיבי, בהתאם לסוגן ולמדיניות ההשקעה.
שקיפות: השקעה בקרנות נאמנות מבוססת על מידע מלא ושקוף – תשקיף מקצועי שמפרסם מנהל הקרן, דו"חות כספיים, שערי הקרן ועוד. בנוסף, הרגולציה על הקרנות היא אדוקה – הן על ידי רשות ניירות ערך והן על ידי נאמן – כדי להבטיח את טובת המשקיעים בקרן.
פיקוח: לכל קרן קיים נאמן שמפקח כי פעילותה מתבצעת בהתאם למחויבותה על פי תשקיף שפורסם לציבור ואושר על ידי רשות ניירות ערך, אשר גם היא מבצעת פעולות פיקוח על מנהל הקרן והסדרה של התחום.
כיצד לבחור קרן נאמנות?
ריבוי המאפיינים הופך את הבחירה של קרן נאמנות להשקעה למשימה מורכבת. את אופן הבחירה של הקרן ניתן לבסס על מספר פרמטרים:
איכות הניהול המקצועי של מנהל הקרן – מומלץ לבחור במנהל קרן בעל ניסיון רב שרכש ידע וניסיון בשוק ההון גם בעתות משבר ושפל
התשואות שהשיגה הקרן לאורך זמן – הדרך המקובלת ביותר לבחינת קרן נאמנות היא בדיקת ביצועי הקרן לאורך זמן. מומלץ לבדוק את שיעור התשואה לאורך מספר שנים וגם בעיתות משבר ואף להשוות לביצועי קרנות הפועלות באותו התחום באותו פרק זמן
מדיניות ההשקעה – כל קרנות הנאמנות מפרסמות לציבור תשקיף ודו"חות שנתיים, שבהם מפורטים מדיניות ההשקעה שלהן ואופי ההשקעה. חשוב לוודא שמדיניות ההשקעות של הקרן תואמת את אסטרטגיית ההשקעה של המשקיע וכן את רמות החשיפה והסיכון שבהן הוא מעוניין
לסיכום, ההשקעה באמצעות קרן נאמנות היא אחת הדרכים הנפוצות ביותר להשקעה בשוק ההון, הסיבה לכך היא שקרן נאמנות מאפשרת לציבור המשקיעים חשיפה רחבה, נוחה ונזילה לשוק ההון וזאת בהשקעה של סכום קטן יחסית.
*אין באמור כדי להוות התחייבות להשאת תשואה ואין באמור משום תחליף לשיווק השקעות אישי המתחשב בצרכי הלקוח.
