על רקע החרפת המתיחות הכלכלית בין ארה"ב לסין, נשיא ארה"ב דונלד טראמפ ממשיך להסלים את הרטוריקה נגד בייג'ינג – ומאיים על סין במכסים חדשים כמעט מדי יום. אלא שלפי פרשנים, לסינים יש קלף חזק במיוחד בשרוול – כזה שזכה לכינוי "נשק יום הדין": אחזקות עצומות של אגרות חוב אמריקניות.
טראמפ עצמו הודה לאחרונה כי תנודת השוק באג"ח הייתה מהגורמים להחלטתו להקפיא זמנית את הטלת המכסים על מדינות אחרות – רמז לחשש העמוק מהשפעתה האפשרית של סין על השווקים הפיננסיים האמריקניים.
מה זה בעצם אג"ח – ולמה זה חשוב?
אגרות חוב (אג"ח) הן שטרי חוב שהממשלה מנפיקה כדי לגייס כסף עבור תקציבה. בתמורה להשקעה, מקבל המשקיע תשלומי ריבית לאורך זמן, ובתום התקופה המוסכמת מוחזר הסכום המלא. מדובר בכלי השקעה פופולרי אצל מוסדות פיננסיים – כמו בנקים, קרנות פנסיה ובנקים מרכזיים – בשל היציבות היחסית שהוא מציע.
כמה חוב אמריקני מוחזק על ידי סין?
נכון לפברואר 2025, סין מחזיקה בכ-784.3 מיליארד דולר באג"ח ממשלתיות אמריקניות – עלייה קלה מהחודש הקודם. עם זאת, מומחים כמו בראד סטסר מהמועצה ליחסי חוץ מעריכים שהמספר האמיתי קרוב ל-1.1 טריליון דולר, כשמביאים בחשבון גם אחזקות עקיפות דרך חשבונות במדינות אחרות.
האם סין עלולה "למכור את כל האג"ח"?
פרשנים לא פוסלים את האפשרות שסין תבחר להשתמש בנשק הזה כדי ללחוץ על ארה"ב – צעד שיכול לזעזע את השווקים, להעלות את עלויות המימון של הממשלה האמריקנית, ולהשפיע על שער הדולר. עם זאת, מהלך כזה גם עלול לפגוע בסין עצמה, בשל הקשר ההדוק בין הכלכלות.
במערכה הכלכלית בין שתי מעצמות-העל, החוב האמריקני שבידי סין משמש לא רק כהשקעה אלא גם ככלי פוטנציאלי ללחץ פוליטי וכלכלי. האם סין תשתמש בקלף הזה? לא בטוח – אבל עצם קיומו מספיק כדי להדאיג את וול סטריט ואת הבית הלבן כאחד.
ואם הם מוכרים? מה הבעיה? מי קונה? מה הנזק?
את העיקר אתם לא מסבירים.
אם הם מוכרים הרבה ביחד המחיר יורד כי יש הרבה יצע, ואז כשארה"ב רוצה עוד מיליארד דולר הם צריכים לייצר יותר אג"ח ממה שהיו צריכים לייצר עד עכשיו