פחות מחודש לאחר ההנפקה ההיסטורית, מניית SpaceX צפויה להצטרף השבוע למדד נאסד"ק 100 אחד המדדים היוקרתיים והנצפים ביותר בעולם ההשקעות. מדובר במהלך חריג במיוחד, שהתאפשר בעקבות שינוי בכללי המדד עבור הנפקות ענק, והוא צפוי להזרים למניה ביקושים של מיליארדי דולרים מצד קרנות סל וקרנות מחקות.
למה כולם מדברים על הכניסה למדד?
מדד הנאסד"ק 100 כולל את מאה החברות הגדולות הנסחרות בבורסת הנאסד"ק, והוא משמש בסיס לקרנות ענק שעוקבות אחר המדד, ומנהלות מאות מיליארדי דולרים.
כאשר חברה חדשה נכנסת למדד, אותן קרנות אינן שואלות אם המניה יקרה או זולה – הן פשוט חייבות לרכוש אותה כדי להתאים את הרכב ההשקעות שלהן למדד. ההערכות בשוק מדברות על ביקושים של יותר מ־4 מיליארד דולר מצד משקיעים פסיביים סביב הכניסה למדד.
האם זה מבטיח עליות?
לא בהכרח.
בטווח הקצר, עצם הכניסה למדד יכולה ליצור לחץ קנייה ולהגדיל את מחזורי המסחר. אולם חשוב לזכור: ביקוש טכני אינו משנה את ערכה הכלכלי של החברה.
ההיסטוריה מלמדת כי מניות רבות שעלו למדדים מרכזיים נהנו מהתלהבות ראשונית, אך לאחר מכן חזרו להיסחר בהתאם לתוצאות העסקיות, לרווחיות ולציפיות הצמיחה שלהן.
אז האם זו הזדמנות?
זו השאלה שכל משקיע צריך לשאול את עצמו.
אין ספק ש־SpaceX היא אחת החברות החדשניות והמסקרנות בעולם, עם פעילות בתחומי החלל, הלוויינים והטכנולוגיה. אולם גם חברה מצוינת אינה בהכרח השקעה מצוינת – הכול תלוי במחיר שבו רוכשים את המניה.
הצורך להבחין בין איכות לבין מחיר שמגלם ציפיות גבוהות מאוד לעתיד – קריטי, וביחוד לגבי ספייס איקס, כי בניתוח פשוט המכפיל רווח שלה, מייצג מחיר יקר מאוד למותג שעוד לא הביא רווח בפועל.
הכת של מאסק: בשוק ההון יש תופעה מוכרת: לעיתים משקיעים קונים את האדם יותר מאשר את החברה. במקרה של אילון מאסק, נדמה שלעיתים נוצר אפקט של "קהילת מאמינים", שבו ההחלטה להשקיע נובעת מהערצה ליזם ומהאמונה ש"אם מאסק עומד מאחורי החברה – היא תצליח".
אלא שהבורסה אינה מתגמלת כריזמה לאורך זמן; בסופו של דבר היא מתגמלת רווחיות, תזרים מזומנים וצמיחה עסקית. לכן גם בחברות של היזמים הגדולים בעולם, חשוב להבחין בין הערכה למנהיג לבין הערכת שווי של המניה.
השורה התחתונה
כניסתה של SpaceX למדד הנאסד"ק 100 היא אבן דרך משמעותית עבור החברה, והיא צפויה להגביר את החשיפה אליה מצד משקיעים מכל העולם.
אך לפני שרצים בעקבות הכותרות, כדאי לזכור כלל יסוד בעולם ההשקעות: כניסה למדד יוצרת ביקוש למניה – היא אינה יוצרת ערך חדש לחברה.
לכן, השאלה הנכונה אינה רק האם SpaceX היא חברה יוצאת דופן, אלא האם המחיר שבו היא נסחרת כיום עדיין מותיר למשקיע מרווח ביטחון. לעיתים, דווקא ההתלהבות הגדולה ביותר היא זו שמחייבת את המשקיע להיות זהיר יותר.
***
אין באמור לעיל משום המלצה להשקעה מסוימת, לדרך השקעה, ללקיחת אשראי או לביצוע פעולה כלשהי. המידע המובא בכתבה הינו כללי בלבד ואינו מתחשב בנתונים האישיים, בצרכים, ביכולת הכלכלית או במטרות של כל אדם. לפני כל קבלת החלטה פיננסית או השקעתית – יש לבחון את הדברים לעומק ולפנות לגורם מקצועי מוסמך. בענייני השקעות יש להיוועץ בבעל רישיון כחוק בלבד.
