אכזבה בציבור: שוב הריבית נותרת על כנה והלווים ממשיכים לספוג את הנטל הכבד

ההחלטה התקבלה על רקע התאוששות הדרגתית של המשק מהשפעת מבצע "עם כלביא", לצד המשך אי הוודאות הגיאופוליטית הגבוהה.

על פי נתוני הבנק, קצב האינפלציה השנתי ירד ל-3.1% ביולי, מעט מעל לגבול העליון של יעד יציבות המחירים. עם זאת, האינפלציה נותרה תנודתית, והוועדה מעריכה כי בחודשים הקרובים היא תתכנס לתחום היעד. נתוני הצמיחה לרביע השני הצביעו על התכווצות של 3.5% במונחים שנתיים, אולם חלק ניכר מהירידה נבע מהשפעת המבצע הצבאי. בניכוי השפעה זו, הצמיחה נותרה חיובית אם כי מתחת לפוטנציאל ארוך הטווח.

האינדיקטורים העדכניים ליולי מצביעים על חזרה מהירה של המשק לרמות פעילות שקדמו למבצע. שוק העבודה חזר כמעט במלואו למצבו הקודם, ושיעור האבטלה הרחבה התייצב על 3.5%. במקביל, מחירי הדירות ירדו בארבעת החודשים האחרונים, והקצב השנתי של עליית מחירי הדיור התמתן ל-2.5%.

בזירת המט"ח, השקל נחלש מאז החלטת הריבית הקודמת: 1.3% מול הדולר, 0.9% מול האירו, ובסך הכול פיחות נומינלי אפקטיבי של 0.8%. פרמיית הסיכון של ישראל נותרה גבוהה ביחס לתקופה שלפני מלחמת "חרבות ברזל", אך נמוכה יחסית למבצע "עם כלביא".

הוועדה ציינה כי תוואי הריבית העתידי יושפע ממידת ההתכנסות של האינפלציה ליעד, מיציבות השווקים הפיננסיים ומהתפתחויות בזירה הגיאופוליטית והפיסקלית. החלטת הריבית הבאה צפויה להתפרסם ב-29 בספטמבר 2025.